97AI
2025-03-20 11:55 点击次数：183
机构指出绫 丝袜，3月啤酒投入低基数阶段，重叠旧年顶点天气影响较大以及消耗疲软，本年瞻望行业销量边缘向好，看好3—7月啤酒旺季行情。
中枢逻辑
1.策略刺激现饮场景设备，需求有望迎来改善。2025年以来，促消耗策略积极，举例近期上海餐饮消耗券连续且扣头力度加大，有望证据示范带动效应，鼓吹啤酒需求改善。本钱端，2025年瞻望稳中有降，对盈利才智仍有积极孝顺。其中瞻望大麦价钱仍处下跌趋势，玻璃价钱处于低位轰动，铝价有飞腾趋势但由于提前锁价瞻望影响有限。恒久来看啤酒行业高端化趋势不改，量稳价增趋势不变。
2.2024年啤酒板块调动显着，2025年有望迎来拐点抓续向好。一方面，啤酒行业刻下位置在历史估值水位当中偏低，啤酒板块估值处于夙昔5年7%分位，且此轮行情并未有显着收益；另一方面，2024年更多的是板块去库存和消化调动的一年，2025年则是如释重任发力的一年。
3.2024年12月，国内啤酒当月产量同比上升12.2%。国内大麦平均入口价钱同比抓续下滑，2024年12月平均入口单价为260好意思元/吨，同比下跌10%，大麦入口价钱合座呈现同比下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”策略。
4.啤酒量价双承压，本钱下行提振利润。销量角度，啤酒产销量承压，旺季需求不旺；价钱角度，结构升级放缓，区域型酒企相对占优。消耗场景角度，2024年餐饮增速放缓，现饮场景受损，低基数下期待2025年有所规复。本钱端，大麦本钱红利连续有望提振利润，包材本钱瞻望影响不大。
利好个股：
财通证券提议柔软：青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒等。
本文实质精选自以下研报：
寄明月 裸舞《财通证券啤酒行业追踪点评：如释重任，复苏在途》
《东方证券食物饮料行业周报：白酒中枢单品停货稳价，啤酒3月低基数下旺季行情可期》
《山西证券食物饮料行业2025年度策略：至暗已过，柳暗花明》
《东海证券食物饮料行业周报：扩内需促消耗，策略催化抓续》
校对：赵燕绫 丝袜