139爱 欧洲央行会议纪要为9月降息打开了大门，但未作念出任何事先喜悦

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汇通财经APP讯——欧洲央行7月份的会议纪要反应出欧洲央行对经济增长和通胀远景都变得愈加严慎的央行形象。请记取，在7月份的会议上，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)对央行的下一步碾儿动弘扬出愈加严慎的气派，并幸免就货币计谋给出任何前瞻性勾通。刚刚公布的会议纪要足够印证了这极少：欧洲央行对经济增长和通胀远景变得愈加严慎，并但愿为9月份的会议保留总共选项。

昭彰对经济增长和通胀远景愈加严慎。”委员们承认，经济增长的短期远景还是恶化。他们暗示，对不雅察到的劳能源商场景色有两种解说。一方面，欧元区经济捏续的韧性强化了经济软着陆如实是不错完满的预测。另一方面，捏续增长能源的败落激发了东说念主们对欧元区历史上似乎最具包容性和活力的劳能源商场的捏久性的担忧。”

处事业通胀的粘性是主要问题。欧洲央行会议纪要指出，“处事业通胀捏续存在仍是影响通胀远景的中枢身分。”此外，这种通胀粘性加多了一种更令东说念主担忧的口吻:“反通胀的临了一英里更具挑战性，尽管赢得了要紧进展，但将通胀捏续降至2%策画的任务尚未得到保证。”

对工资增长放缓的乐不雅预期存在一些怀疑。“最新预测中包含的2025年和2026年的工资增长情况是向下歪斜的，这一预期得到了多项访谒后果的相沿。尽管访谒傲气，工资增长放缓对通胀远景是故意的音尘，但成员们严慎地暗示，这种下落仍需要在数据中清晰，全色网迄今为止，按历史次序预计，这一数据仍处于相等高的水平。”

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在9月的会议上，一切齐有可能。“那次会议应该以洞开的心态进行，这也意味着数据依赖并不等同于过度关心特定的单一数据点。”

从今天的会议纪录来看，很昭彰，欧洲央行但愿络续降息，何况比6月会议时更明晰我方要作念什么。

对9月份的会议有什么期待?

今天的会议纪要象征着欧洲央行夏令寒意的收敛。事实上，通过7月份的新闻发布会，欧洲央行收效地让商场至少有几周时分莫得对其下一步碾儿动进行逐日臆想。商场摇荡和好意思国宏不雅经济数据使好意思联储成为人人关心的焦点。当今距离下次计谋会议还有三周时分，欧洲央即将再次眩惑更多关心。

事实上，本周的欧元区数据传递了两个遑急信息：长和通胀数据仍然高度受到一次性身分的影响，但背后是滞胀风险加大。尽管当前总体工资增长的下落显着相沿了进一步降息的呼声，但德国的基本工资增长(不包括一次性通胀抵偿诡计的基本效应)实质上有所增长。德国琢磨工资的加快增长似乎比总体数据更能反应潜在的通胀压力。与此同期，今天PMI指数的改善必须有所保留，因为它似乎主如果由奥运会带来的法国处事业走强所激动的。采购司理东说念主指数中较高的销售价钱预期讲明了通胀的粘性。

要而论之，欧洲央行很有可能在9月份再次修改其宏不雅预测。天然存在昭彰的风险，即央行可能不得不裁减其增长预测，并可能再次推迟2024年和2025年的总共这个词增长预测，但欧洲央行也可能被动窜改其工资增长预测。本年6月，欧洲央行预测，到2026年底，工资同比增速将冉冉放缓至3%。由于捏续的高工资条目(至少是德国工会的条目)，这种工资增永久景当前看起来有些过于乐不雅。

最近公布的数据混合在沿途139爱，加上出现小幅滞胀的风险，将在改日一周加重欧洲央行的辩白。事实上，欧洲央行笃定不是唯独一个濒临更遑急问题的东说念主：它是应该络续从通胀中挤出临了极少，照旧咱们会看到另一个障碍点，央行行长们会跳进来赞成日益疲软的经济?毋庸说，当滞胀风险加多时，设定这些优先事项变得愈加复杂。不外，新的滞胀风险还莫得大到足以回绝欧洲央行在9月份再次降息。但是，这看起来比商场当前订价的有策画更为复杂。